Gledajući trend industrije kartona 2023. godine iz statusa razvoja europskih divova valovitog pakovanja

Gledajući trend industrije kartona 2023. godine iz statusa razvoja europskih divova valovitog pakovanja
Ove godine, giganti za kartonsko pakovanje u Evropi zadržali su visoke profite u sve lošijoj situaciji, ali koliko dugo može trajati njihov pobednički niz? Općenito, 2022. će biti teška godina za gigante za kartonsku ambalažu. S porastom troškova energije i radne snage, vodeće evropske kompanije, uključujući Smurf Cappa Group i Desma Group, također naporno rade na rješavanju problema cijena papira.Papirna kutija
Prema Jeffriesovim analitičarima, od 2020. godine, kao važnog dijela proizvodnje ambalažnog papira, cijena recikliranog kartona u Europi se gotovo udvostručila. Osim toga, cijena domaćeg kartona napravljenog direktno od trupaca, a ne od recikliranih kartona slijedi sličnu putanju razvoja. Istovremeno, potrošači koji vode računa o troškovima smanjuju svoju internetsku potrošnju, što zauzvrat smanjuje potražnju za kartonskim kutijama. Papirna kesa
Slavne godine koje je donio COVID-19, kao što su narudžbe u punom kapacitetu, ograničena ponuda kartona i rastuće cijene dionica giganata pakovanja, sve su završile. Međutim, i pored toga, učinak ovih kompanija je bolji nego ikad. Smurfit Cappa je nedavno izvijestio da je njegov EBITDA povećan za 43% od kraja januara do septembra, dok je njegov operativni prihod također povećan za trećinu. To znači da iako ima još četvrtinu vremena do kraja 2022. godine, njeni prihodi i novčana dobit u 2022. premašili su nivo prije epidemije COVID-19.
U međuvremenu, Desma, najveći gigant za valovitu ambalažu u Velikoj Britaniji, podigao je svoje godišnje prognoze od 30. aprila 2023., rekavši da bi prilagođeni operativni profit u prvoj polovini godine trebao biti najmanje 400 miliona funti, u poređenju sa 351 milionom funti u 2019. Mengdi, još jedan gigant pakovanja, povećao je svoju osnovnu profitnu maržu za 3 procentna poena i više nego udvostručio profit u prvoj polovini ove godine, iako je i dalje rusko poslovanje u težoj situaciji zbog neriješenih problema.Kutija za šešir
Desminih detalja o ažuriranju transakcija u oktobru bilo je malo, ali je spomenuto da je “promet sličnih kutija od valovitog papira malo nizak”. Slično tome, snažan rast Smurf Cappa nije rezultat prodaje većeg broja kartona – njegova prodaja valovitog kartona ostala je na istom nivou u prvih devet mjeseci 2022., a čak je pala za 3% u trećem tromjesečju. Naprotiv, ovi giganti povećavaju svoj profit tako što povećavaju cijenu svojih proizvoda.Kutija za bejzbol kapu
Osim toga, promet izgleda nije poboljšan. Na konferencijskom pozivu o finansijskom izvještaju ovog mjeseca, Tony Smurf, izvršni direktor Smurf Cappa, rekao je: „Obim trgovanja u četvrtom tromjesečju je vrlo sličan onome što smo vidjeli u trećem kvartalu. Obično očekujemo oporavak na Božić. Naravno, mislim da su neka tržišta poput Britanije i Njemačke bila osrednje u protekla dva ili tri mjeseca.” Kutija za marame
Ovo dovodi do pitanja: Šta će se dogoditi s industrijom valovitih kutija 2023.? Ako se tržište i potražnja potrošača za valovitom ambalažom počnu stabilizirati, mogu li proizvođači valovite ambalaže nastaviti povećavati cijene kako bi ostvarili veći profit? S obzirom na tešku makro pozadinu i slabe kartonske pošiljke o kojima se govori u Sjedinjenim Državama, analitičari su zadovoljni ažuriranjem Smurf Cappa. Istovremeno, Šmurfikapa je naglasio da je “poređenje grupe sa prošlom godinom izuzetno snažno, a mi uvijek smatramo da je to neodrživ nivo”. Božićna poklon kutija
Međutim, investitori su veoma skeptični. Cijena dionice Štrumpfa Kape bila je 25% niža od vrhunca epidemije, a cijena Desmine dionice pala je za 31%. ko je u pravu? Uspjeh ne zavisi samo od prodaje kartona i kartona. Jeffriesovi analitičari predviđaju da će zbog slabe makro potražnje doći do pada cijene recikliranog kartona, ali su istakli da padaju i cijene starog papira i energije, jer to znači i pad cijene proizvodnje ambalaže.
„Po našem mišljenju, ono što se često zanemaruje jeste da niži troškovi mogu imati ogroman uticaj na zaradu. Konačno, za proizvođače valovitih kutija, prednosti smanjenja troškova će se pojaviti prije bilo kakve potencijalno niže cijene kartona, koja je viskoznija u procesu pada (kašnjenje 3-6 mjeseci). Općenito gledano, zarada od nižih cijena djelomično je nadoknađena troškovno suprotnim vjetrom zarade.” Jeffriesovi analitičari kažu. Kutija za odjeću
Istovremeno, sam problem potražnje nije sasvim jednostavan. Iako su e-trgovina i usporavanje predstavljali određenu prijetnju performansama kompanija koje se bave proizvodnjom valovite ambalaže, najveći udio u prodaji ovih grupa često je u drugim poslovima. U Desmi, oko 80% prihoda dolazi od brze robe široke potrošnje (FMCG), koja se uglavnom prodaje u supermarketima. Oko 70% kartonskog pakovanja Smurf Cappa isporučuje se potrošačima široke potrošnje. S razvojem tržišta terminala, ovo bi se trebalo pokazati fleksibilnim. Desma je primijetila dobar rast u zamjeni plastike i drugim poljima.
Stoga, uprkos fluktuacijama potražnje, malo je vjerovatno da će pasti ispod određene tačke – posebno s obzirom na povratak industrijskih kupaca koji su teško pogođeni epidemijom COVID-19. Tome u prilog govori i nedavni učinak MacFarlane-a (MACF), koji je istakao da je oporavak kupaca u avio-industriji, inženjeringu i hotelijerstvu neutralizirao utjecaj usporavanja online kupovine, a prihod kompanije je povećan za 14% u prvom šest mjeseci 2022. kutija za dostavu hrane za kućne ljubimce
Pakeri valovite ploče također koriste epidemiju da poboljšaju svoje bilance. Tony Smoffey, izvršni direktor Smoffey Kappa, naglasio je da je struktura kapitala njegove kompanije “u najboljem stanju u našoj istoriji”, a višestruka dobit/profit prije amortizacije manji je od 1,4 puta. Miles Roberts, izvršni direktor Desme, složio se sa ovim u septembru, rekavši da je omjer duga/profita prije amortizacije grupe pao na 1,6 puta, "što je jedan od najnižih omjera u mnogo godina".kutija za dostavu
Sve ovo zajedno znači da neki analitičari smatraju da je tržište pretjeralo, posebno u slučaju pakera indeksa FTSE 100, čije su cijene pale čak 20% u odnosu na općenito očekivanu dobit prije amortizacije. Njihovo vrednovanje je svakako atraktivno. Napredni P/E omjer Desme je samo 8,7, dok je petogodišnji prosjek 11,1, dok je naprijed P/E odnos Smurfikape 10,4, a petogodišnji prosjek je 12,3. U velikoj mjeri zavisi od toga da li kompanija može uvjeriti investitore da mogu nastaviti imati iznenađujuće rezultate u 2023.poštanski sandučić za dostavu