Pogled na trend industrije kartona u 2023. godini na osnovu statusa razvoja evropskih giganata u proizvodnji valovite ambalaže
Ove godine, giganti u proizvodnji kartonske ambalaže u Evropi su održali visok profit uprkos pogoršanju situacije, ali koliko dugo može trajati njihov niz pobjeda? Generalno, 2022. će biti teška godina za gigante u proizvodnji kartonske ambalaže. S porastom troškova energije i troškova rada, vodeće evropske kompanije, uključujući Smurf Cappa Group i Desma Group, također naporno rade na rješavanju problema cijena papira.Papirna kutija
Prema Jeffriesovim analitičarima, od 2020. godine, kao važan dio proizvodnje ambalažnog papira, cijena recikliranog kartona u Evropi se gotovo udvostručila. Osim toga, cijena domaćeg kartona napravljenog direktno od trupaca, a ne od recikliranih kartona, slijedi sličnu putanju razvoja. Istovremeno, potrošači koji su svjesni troškova smanjuju svoju online potrošnju, što zauzvrat smanjuje potražnju za kartonima. Papirna vrećica
Slavne godine koje je donio COVID-19, poput narudžbi koje su radile punim kapacitetom, ograničene ponude kartona i vrtoglavih cijena dionica giganata u industriji pakiranja, sve su završene. Međutim, uprkos tome, učinak ovih kompanija je bolji nego ikad. Smurfit Cappa je nedavno izvijestila da je njena EBITDA porasla za 43% od kraja januara do septembra, dok je njen operativni prihod također porastao za trećinu. To znači da iako je do kraja 2022. godine još uvijek ostala četvrtina vremena, njeni prihodi i novčana dobit u 2022. godini premašili su nivo prije epidemije COVID-19.
U međuvremenu, Desma, vodeći gigant u proizvodnji valovite ambalaže u Velikoj Britaniji, povećao je svoju godišnju prognozu od 30. aprila 2023. godine, navodeći da bi prilagođena operativna dobit u prvoj polovini godine trebala biti najmanje 400 miliona funti, u poređenju sa 351 milion funti u 2019. godini. Mengdi, još jedan gigant u proizvodnji ambalaže, povećao je svoju osnovnu maržu profita za 3 procentna poena i više nego udvostručio profit u prvoj polovini ove godine, iako i dalje ima rusko poslovanje u težoj situaciji zbog neriješenih problema.Kutija za šešire
Detalji o Desminim transakcijama u oktobru bili su malobrojni, ali je spomenuto da je „promet sličnih valovitih kutija nešto nizak“. Slično tome, snažan rast Smurf Cappe nije rezultat prodaje većeg broja kartona – prodaja valovitog kartona ostala je nepromijenjena u prvih devet mjeseci 2022. godine, pa je čak pala za 3% u trećem kvartalu. Naprotiv, ovi giganti povećavaju svoj profit povećanjem cijena svojih proizvoda.Kutija za bejzbol kape
Osim toga, čini se da se promet nije poboljšao. Na konferencijskom pozivu za finansijske izvještaje ovog mjeseca, Tony Smurf, izvršni direktor Smurf Cappa, rekao je: „Obim trgovanja u četvrtom kvartalu vrlo je sličan onome što smo vidjeli u trećem kvartalu. Obično očekujemo oporavak za Božić. Naravno, mislim da su neka tržišta poput Velike Britanije i Njemačke postigla osrednje rezultate u posljednja dva ili tri mjeseca.“ Kutija za šal
To dovodi do pitanja: Šta će se dogoditi s industrijom valovite kutije u 2023. godini? Ako se tržište i potražnja potrošača za valovitom ambalažom počnu stabilizirati, mogu li proizvođači valovite ambalaže nastaviti povećavati cijene kako bi ostvarili veći profit? S obzirom na tešku makroekonomsku pozadinu i slabe isporuke kartona prijavljene u Sjedinjenim Državama, analitičari su zadovoljni ažuriranjem Smurf Cappa. Istovremeno, Smurfikapa je naglasio da je „poređenje između grupe i prošle godine izuzetno snažno i uvijek vjerujemo da je ovo neodrživ nivo“. Božićna poklon kutija
Međutim, investitori su vrlo skeptični. Cijena dionica Smurf Cappe bila je 25% niža od vrhunca epidemije, a cijena dionica Desme pala je za 31%. Ko je u pravu? Uspjeh ne zavisi samo od prodaje kartona i kartona. Analitičari Jeffriesa predvidjeli su da će, s obzirom na slabu makro potražnju, cijena recikliranog kartona pasti, ali su također naglasili da padaju i troškovi otpadnog papira i energije, jer to znači i da padaju troškovi proizvodnje ambalaže.
„Po našem mišljenju, ono što se često zanemaruje jeste da niži troškovi mogu imati ogroman utjecaj na zaradu. Konačno, za proizvođače valovitih kutija, koristi od smanjenja troškova će se pojaviti prije bilo kakve potencijalne niže cijene kartona, koja je nestabilnija u procesu pada (kašnjenje 3-6 mjeseci). Općenito, utjecaj nižih cijena na zaradu djelomično je kompenziran utjecajem troškova na zaradu.“ rekli su analitičari Jeffriesa. Kutija za odjeću
Istovremeno, sam problem potražnje nije sasvim jednostavan. Iako su e-trgovina i usporavanje predstavljali određenu prijetnju poslovanju kompanija za valovitu ambalažu, najveći udio prodaje ovih grupa često je u drugim poslovima. U Desmi, oko 80% prihoda dolazi od robe široke potrošnje (FMCG), koja se uglavnom prodaje u supermarketima. Oko 70% kartonske ambalaže Smurf Cappa isporučuje se kupcima robe široke potrošnje. S razvojem tržišta terminala, ovo bi trebalo biti fleksibilno. Desma je primijetila dobar rast u zamjeni plastike i drugim oblastima.
Stoga, uprkos fluktuacijama u potražnji, malo je vjerovatno da će pasti ispod određene tačke – posebno imajući u vidu povratak industrijskih kupaca koji su teško pogođeni epidemijom COVID-19. To potvrđuju i nedavni rezultati kompanije MacFarlane (MACF), koja je istakla da je oporavak kupaca u avio-industriji, inženjerstvu i hotelijerstvu nadoknadio uticaj usporavanja online kupovine, a prihod kompanije porastao je za 14% u prvih šest mjeseci 2022. godine. kutija za dostavu hrane za kućne ljubimce
Proizvođači valovitog kartona također koriste epidemiju za poboljšanje svojih bilansa stanja. Tony Smoffey, izvršni direktor Smoffey Kappa, naglasio je da je kapitalna struktura njegove kompanije „u najboljem stanju u našoj historiji“, a multiplikator duga i dobiti prije amortizacije bio je manji od 1,4 puta. Miles Roberts, izvršni direktor Desme, složio se s tim u septembru, rekavši da je omjer duga i dobiti prije amortizacije grupe pao na 1,6 puta, „što je jedan od najnižih omjera u mnogim godinama“.kutija za dostavu
Sve ovo zajedno znači da neki analitičari vjeruju da je tržište pretjerano reagiralo, posebno u slučaju dionica koje ulaze u indeks FTSE 100, čija je cijena pala i za 20% u odnosu na općenito očekivanu dobit prije amortizacije. Njihova procjena je svakako atraktivna. Terminski P/E omjer za Desmu iznosi samo 8,7, dok je petogodišnji prosjek 11,1, dok je terminski P/E omjer za Smurfikapu 10,4, a petogodišnji prosjek 12,3. U velikoj mjeri, to ovisi o tome hoće li kompanija moći uvjeriti investitore da može nastaviti s iznenađujućim rezultatima u 2023. godini.kutija za slanje pošte
Vrijeme objave: 27. decembar 2022.